2025 Aralık-Reel Kesimin Maliyet-Enflasyon Beklentisi

 REEL KESİMİN MALİYET-ENFLASYON VE GENEL GİDİŞAT BEKLENTİLERİ

(Zafer YÜKSELER, 25 Aralık 2025)

                TCMB İktisadi Yönelim Anketi verilerine göre, 2025 Ekim ayında yüzde 1,7 yükselen genel gidişata ilişkin beklenti, Kasım ayında yüzde 1,5 gerilemiş, Aralık ayında ise yüzde 2,1 yükselmiştir. Ekim ve Kasım aylarında yüzde 1,2 yükselen reel kesim güven endeksi, Aralık ayında da yüzde 0,5 oranında artış göstermiştir (Grafik:1). 2025 Aralık ayında reel kesim güven endeksi göstergelerinden gelecek üç aya ilişkin üretim hacmi beklentisi yüzde 2,8, istihdam beklentisi ise yüzde 1,5 oranında yükselmiştir. Yatırım beklentisi yüzde 0,8, ihracat sipariş beklentisi yüzde 1,5 oranında gerilemiştir. Aralık ayında mevcut duruma ilişkin toplam sipariş beklentisi yüzde 2,2, son üç aya ilişkin toplam sipariş beklentisi ise yüzde 0,2 oranında düşüş göstermiştir.

                2025 Ekim ayında yüzde 74 olan mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış kapasite kullanım oranı, Kasım ayında yüzde 74,1’e, Aralık ayında ise yüzde 74,2’ye yükselmiştir. Ancak kapasite kullanım oranı geçen yılın Aralık ayına göre 1,4 puan gerilemiştir. Kapasite kullanım oranındaki düşüş, geçen yıla göre, dayanıklı tüketim malları grubunda 3,1 puan, dayanıksız tüketim mallarında 1,3 puan, yatırım malları grubunda ise 2,6 puandır.

2025 Ekim ve Kasım aylarında artış gösteren gelecek üç aya ilişkin ortalama birim maliyet beklentisi, Aralık sınırlı bir düşüş ayında göstermiştir (Grafik:2). Eylül ve Ekim aylarında gerileyen gelecek üç aya ilişkin iç piyasa satış fiyatı beklentisi, Kasım ayında yüzde 1,6, Aralık ayında ise yüzde 22,6 yükselmiş ve geçen yılki düzeyine gelmiştir (Grafik:3). 2024 Aralık ayında yüzde 45 olan gelecek 12 aya ilişkin ÜFE enflasyon beklentisi, 2025 Kasım ayında yüzde 33,5’e, Aralık ayında ise yüzde 33’e gerilemiştir. Piyasa Katılımcıları Beklenti Anketinde gelecek 12 ay sonrasına ilişkin TÜFE enflasyon beklentisi ise, 2024 Aralık ayındaki yüzde 27,1 olan seviyesinden, 2025 Aralık ayında yüzde 23,4’e gerilemiştir. Enflasyon beklentilerinde iyileşme gözlenirken, üreticilerin enflasyon beklentisinin halen yüksek seviyesini koruduğu görülmektedir. Ancak son bir yılda ÜFE beklentisi daha hızlı gerilemiştir. Nitekim yıllık TÜFE enflasyon beklentisi 3,7 puan gerilerken, ÜFE beklentisi 12 puan düşmüştür.