OVP ENFLASYON HEDEFİ (2027)

 

ORTA VADELİ PROGRAMIN 2027 YILI ENFLASYON TAHMİN VE HEDEFİ NE OLMALI?

(Zafer YÜKSELER, 5 Eylül 2026)

Enflasyon Raporu ve Orta Vadeli Program (OVP), ekonomi politikalarının şekillendirilmesi ve değerlendirilmesi açısından önemli dokümanlardır. Bu dokümanlar, ekonomi aktörleri için stratejik bir rehber işlevi görürken, aynı zamanda fiyat istikrarı, büyüme ve mali politikalara ilişkin makroekonomik hedeflerin izlenmesini de sağlar. Enflasyon Raporlarında yer alan enflasyon hedef ve tahminleri, OVP’de yer alan makro çerçevenin tutarlılığı açısından ciddi sorun yaratmaktadır.

Bilindiği gibi, genel olarak, OVP’de ilgili yılın Ağustos ayında yayımlanan III. Enflasyon Raporundaki enflasyon gerçekleşme tahmin ve hedefleri esas alınmaktadır. Ancak bu tahmin ve hedeflerin kısa sürede geçerliliğini kaybetmesi, OVP ile makro büyüklüklerin tutarlılığını sorgulatmaktadır. Ekonomik birimlere uzun vadeli bir bakış açısı kazandırmayı amaçlayan OVP, daha uygulama yılına girmeden, aşağıdaki tabloda da görüldüğü gibi Kasım ayında yayımlanan IV. Enflasyon Raporunda yapılan revize ile geçerliliğini yitirmektedir. Bu aynı zamanda OVP’de yer alan makro çerçevenin geçerliliğini de ortadan kaldırmaktadır.

TÜFE Enflasyon Hedefi ve Gerçekleşmesi (Yıllık, %)
	TCMB III.ER	OVP	TCMB IV.ER	Gerçekleşme
2024	33,0	33,0	44,0	44,1
2025	14,0	17,5	32,0	30,9
2026	16,0	16,0	28,0	30,0 Tah.
2027	15,0	…	…

 

2027 yılı enflasyon hedefi, 13 Ağustos 2026 tarihinde yayınlanan enflasyon raporunda (ER-III) yüzde 15 olarak belirlenmiştir. 2026 yılı enflasyon tahmini de yüzde 28’e yükseltilmiştir. 2026 Ağustos ayı itibariyle, aylık ve yıllık eğilimler dikkate alındığında, enflasyonun yüzde 30’luk bir seviyeye yerleştiği ve 2026 yılında yıllık TÜFE enflasyonunun yüzde 30 civarında gerçekleşeceğini kabul etmek daha gerçekçi görünmektedir.

Uygulanan politikalara yönelik şikayetlerin arttığı ve seçim sürecine ilişkin ön hazırlıkların görüldüğü bir ortamda, 2027 yılı için TCMB tarafından belirlenen yüzde 15 hedefine ulaşılmasının mümkün olmadığı görülmektedir. Bu nedenle, OVP’de  2027 enflasyon hedefinin yüzde 20-23 aralığına yükseltilmesinin daha gerçekçi olduğu düşünülmektedir. TCMB’nin 2027 yılı ilk enflasyon raporunda, 2027 yılı için yüzde 15 oranındaki enflasyon tahminini yükseltmesi,  OVP hedeflerinin geçerliliğini tekrar sorgulatacaktır.